軟銀（Softbank）在2020年初受傷慘重，不但WeWork上市案被擱置，在疫情的時候也被迫放棄 Boston Dynamics 給韓國Hyundai，連孫正義都受到比特幣上下漲幅過大影響心情無法工作（誤）。但最近我們發現在美股大多頭行情之下，軟銀似乎悄悄的又回到成長軌道，現在更是以特別項目購併公司（SPAC）申請上市，資本額為5億2500萬美金（約１５０億台幣）。
先說明一下SPAC是什麼。特殊項目併購公司（Special Purpose Acquisition Company，SPAC）簡單來說是就是「空殼公司」，通常是一筆資金先放在市場裡面，找好投資標的之後就直接收購，成為一個上市公司。一般認為這個舉動可以直接規避掉上市審查，加速投資效益，並且讓未上市公司可以直接走向公開募資。聽起來非常奇怪，但這也跟網路時代有關係，許多早期投資受限在市場法規，讓許多想要快速擴張的公司綁手綁腳，甚至像 WeWork 就直接腰斬的也不在少數，但其實應該由市場決定並非法規。
SPAC 當然也有成功案例，例如 Chamath Palihapitiya 就成功以SPAC為主體，推出了IPOA、IPOB、IPOC等等的SPAC，IPOA最後是併購了維珍銀河（Virgin Galactic，SPCE）後直接改名，從IPOA一開始的25美金，最高來到45元美金價位，也創造了一群初始股東。即使是「大賣空」為名的Bill Ackman，也有自己的SPAC（Pershing Square Tontine Holdings Ltd，PSTH）
SPAC 比較盛行在矽谷科技圈，亞洲的案例比較少，但有一個例子非常具有指標性。香港李澤楷跟「從零到一」以及成功推升臉書等矽谷新創的 Peter Thiel 合作，推出 Bridgetwon Holdings（BTWN）的SPAC，就有機會把亞洲的超優秀企業直接借殼到美股上市。有風聲將購併印尼網購平台Tokopeida，當天就直接飆升22%的股價，這也是SPAC的溢價效果：越早期投資，就越有機會讓投資機構幫忙找到大機會。
這次軟銀申請SPAC上市，普遍觀點仍是以特定購併項目為主，放在原有的願景基金（Vision Fund）之下，把手上現金轉為投資組合。預定以SVF Investment為名。
但令人好奇的是，為什麼是這個時間點？
大部分的預測都是因為疫情關係，美國聯準會狂印鈔票，讓市場資金過剩造成資本市場上漲。但我們不禁想像２０００年網路泡沫，或者是２００８年金融危機，都有資金過剩造成企業虛胖，實際上業績卻無法跟上的情況。或許得像 Andreessen Horowitz 專注在找出結構性變化一樣，SPAC會不會改變新創公司的思考模式，還是非常值得觀察。
